Đồng pha với diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán toàn cầu, VN-Index trải qua một phiên rung lắc mạnh khi có thời điểm mất gần 50 điểm. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy xuất hiện về cuối phiên giúp chỉ số "rút chân", thu hẹp đáng kể đà giảm. Chốt phiên 13/7, VN-Index giảm 28 điểm xuống 1.800 điểm, thanh khoản trên HoSE đạt hơn 21.500 tỷ đồng.

Nhịp điều chỉnh tất yếu

Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư lo ngại về khả năng thị trường bước vào một chu kỳ giảm sâu. Tuy nhiên, theo đánh giá của nhiều công ty chứng khoán, đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật, xuất phát từ nhu cầu hiện thực hóa lợi nhuận sau nhịp tăng kéo dài, thay vì phản ánh sự suy yếu của các yếu tố nền tảng.

Trên thực tế, việc thị trường tăng liên tục trong thời gian dài đã khiến mặt bằng định giá của nhiều nhóm cổ phiếu không còn quá hấp dẫn. Tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư cũng kéo theo hiện tượng dòng tiền đầu cơ gia tăng, khiến nhiều mã tăng nhanh hơn tốc độ cải thiện của kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, các nhịp điều chỉnh được xem là cần thiết để thị trường hấp thụ lượng cổ phiếu giá cao, đồng thời giúp định giá trở về mức hợp lý hơn. Đây cũng là giai đoạn giúp dòng tiền có sự luân chuyển giữa các nhóm ngành, thay vì tập trung quá mức vào một số cổ phiếu dẫn dắt.

Đáng chú ý, thanh khoản thị trường dù có dấu hiệu giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức cao so với bình quân nhiều năm. Điều này cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi thị trường mà chủ yếu đang trong quá trình tái cơ cấu danh mục.

Bên cạnh đó, khối ngoại dù vẫn có những phiên bán ròng nhưng quy mô không quá lớn và chưa tạo áp lực đáng kể lên xu hướng chung. Nhiều quỹ đầu tư vẫn đánh giá tích cực đối với triển vọng kinh tế Việt Nam trong trung và dài hạn, nhất là khi tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao, lạm phát được kiểm soát và mặt bằng lãi suất vẫn tương đối ổn định.

Các chuyên gia cho rằng, trong một xu hướng tăng dài hạn, những nhịp điều chỉnh từ 5-10% là diễn biến bình thường và từng nhiều lần xuất hiện trong lịch sử thị trường. Việc chỉ số rung lắc, thậm chí giảm điểm trong ngắn hạn, không đồng nghĩa với sự kết thúc của xu hướng tăng mà có thể chỉ là giai đoạn "nghỉ" cần thiết trước khi hình thành mặt bằng giá mới.

“Thị trường hiện nghiêng về trạng thái chờ xác nhận hơn là bước vào chu kỳ phân phối mạnh, và thanh khoản chỉ có thể cải thiện rõ rệt khi các doanh nghiệp đầu ngành công bố kết quả vượt kỳ vọng, tạo hiệu ứng lan tỏa sang nhóm vốn hóa lớn và dòng vốn ngoại ”, ông Việt Anh, chuyên viên phân tích cao cấp, Chứng khoán KBS nhận xét.

Tái cân bằng cung - cầu

Nhìn từ góc độ tích cực, nhịp điều chỉnh hiện nay đang giúp thị trường tái cân bằng cung – cầu sau thời gian tăng nóng.

Ở phía cung, lượng cổ phiếu được tích lũy trong giai đoạn trước đang được đưa ra thị trường khi nhà đầu tư tranh thủ chốt lời. Trong khi đó, phía cầu vẫn hiện hữu nhờ dòng tiền mới tiếp tục tìm kiếm cơ hội tại những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng tăng trưởng tích cực.

Quá trình hấp thụ nguồn cung này giúp giảm bớt áp lực đầu cơ, đồng thời tạo cơ hội để dòng tiền dài hạn tham gia thị trường với mức giá hợp lý hơn. Đây cũng là yếu tố quan trọng giúp thị trường hình thành nền giá mới vững chắc, thay vì tiếp tục tăng nóng và tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh mạnh hơn trong tương lai.

Chứng khoán TPS nhận định, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy VN-Index vẫn đang trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn khi động lượng suy yếu, nhưng dòng tiền chưa có dấu hiệu rút khỏi thị trường. RSI và Stochastic tiến về vùng thấp cho thấy áp lực bán gia tăng, đồng thời mở ra khả năng xuất hiện lực cầu hỗ trợ trong các phiên tới. Nhìn chung, xu hướng trung – dài hạn vẫn chưa ghi nhận tín hiệu tiêu cực.

Xét trên phương diện kỹ thuật, việc VN-Index duy trì dưới đường trung bình động 20 phiên (MA20) cho thấy xu hướng suy yếu trong ngắn hạn vẫn đang tiếp diễn. Dù vậy, cấu trúc tăng của xu hướng trung – dài hạn hiện chưa bị phá vỡ khi các vùng hỗ trợ quan trọng phía dưới vẫn được duy trì. Trong bối cảnh áp lực điều chỉnh chưa có dấu hiệu kết thúc, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiểm định vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.808 điểm, tương ứng với đường trung bình động 100 phiên (MA100).

“Thị trường vẫn đang trong nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật nhằm tái cân bằng cung – cầu. Dù áp lực ngắn hạn có thể còn kéo dài, vùng 1.808 điểm được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, qua đó quyết định khả năng ổn định trở lại của chỉ số trong các phiên giao dịch tiếp theo”, TPS nhận định.

Thanh khoản suy giảm: Thị trường chứng khoán đang tích lũy thay vì bán tháo?

Đồng quan điểm, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Chứng khoán Phú Hưng cho rằng khả năng xuất hiện một nhịp tăng mạnh trên diện rộng trong ngắn hạn là chưa cao. Sau mùa công bố kết quả kinh doanh quý II, thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn thiếu vắng thông tin hỗ trợ mới, trong khi các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị và chính sách của các ngân hàng trung ương lớn vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng. Dù vậy, điều đó không đồng nghĩa thị trường sẽ thiếu cơ hội.

“Dòng tiền sẽ vận động theo mô hình chữ K, khi nhánh đi lên vẫn tập trung ở một số doanh nghiệp và nhóm ngành có câu chuyện hỗ trợ rõ ràng, trong khi phần còn lại của thị trường vẫn chịu áp lực điều chỉnh”, bà Liên nhấn mạnh.

Hải Giang