VN-Index trải qua một tuần giao dịch rung lắc và lùi về khu vực hỗ trợ 1.860-1.880. Diễn biến điều chỉnh giảm ở nhóm bluechips, điển hình là cổ phiếu nhóm Vingroup đã gây áp lực lớn lên chỉ số chung.

Áp lực chốt lời bao trùm sau chuỗi tăng kéo dài

Diễn biến này được xem là hệ quả tất yếu sau giai đoạn thị trường tăng nóng kéo dài suốt nhiều tuần liên tiếp. Sau 8 tuần đi lên gần như không có nhịp điều chỉnh đáng kể, mặt bằng giá cổ phiếu đã tăng mạnh ở nhiều nhóm ngành, khiến nhu cầu hiện thực hóa lợi nhuận của nhà đầu tư ngày càng lớn.

Mặt khác, trạng thái giao dịch hiện nay đã có sự thay đổi rõ rệt. Nếu như giai đoạn trước dòng tiền lan tỏa mạnh trên diện rộng thì hiện tại thị trường bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, với áp lực bán tập trung vào các mã từng tăng nóng.

Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng mạnh. Chỉ trong 5 phiên gần nhất, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 6.377 tỷ đồng trên toàn thị trường. Áp lực xả hàng từ khối ngoại không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến nhóm vốn hóa lớn mà còn tác động đáng kể đến tâm lý giao dịch của nhà đầu tư trong nước.

Theo giới phân tích, việc dòng vốn ngoại chưa có dấu hiệu quay lại là một trong những yếu tố khiến thị trường thiếu động lực để bứt phá mạnh hơn trong ngắn hạn. Trong bối cảnh VN-Index đang neo ở vùng điểm số cao lịch sử, bất kỳ tín hiệu suy yếu nào từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt cũng có thể kích hoạt hoạt động chốt lời diện rộng.

Ngoài áp lực nội tại, thị trường chứng khoán Việt Nam còn chịu ảnh hưởng từ các biến động quốc tế. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tiếp tục neo ở mức cao khiến dòng vốn toàn cầu có xu hướng quay lại các tài sản an toàn thay vì chấp nhận rủi ro tại các thị trường mới nổi và cận biên.

Đây là yếu tố từng nhiều lần tạo áp lực lên chứng khoán Việt Nam trong các giai đoạn trước, đặc biệt khi định giá thị trường không còn ở vùng quá hấp dẫn.

Bên cạnh đó, tháng 5 cũng thường được xem là giai đoạn tương đối nhạy cảm đối với thị trường chứng khoán theo yếu tố mùa vụ. Trong quá khứ, không ít lần VN-Index xuất hiện các nhịp điều chỉnh mạnh sau giai đoạn tăng nóng đầu năm, khi tâm lý nhà đầu tư chuyển từ hưng phấn sang thận trọng.

Khả năng kiểm định lại vùng 1.800 điểm

Trong bối cảnh nhiều yếu tố rủi ro cùng xuất hiện, các chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn “thử lửa” quan trọng để xác định sức mạnh thực sự của dòng tiền.

Ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia Phân tích Chứng khoán Pinetree nhận định việc VN-Index quay đầu giảm điểm sau khi lập đỉnh lịch sử là diễn biến tương đối bình thường sau một chu kỳ tăng mạnh kéo dài. Theo ông, áp lực điều chỉnh hiện nay đến từ nhiều yếu tố cộng hưởng, bao gồm hoạt động chốt lời ngắn hạn, định giá cổ phiếu tăng cao cũng như tâm lý thận trọng trước các biến động quốc tế.

Chuyên gia này cho rằng nhóm cổ phiếu trụ đang đóng vai trò quyết định đối với xu hướng sắp tới của thị trường. Trong khi nhiều mã vốn hóa lớn đã tăng mạnh suốt thời gian qua, kết quả kinh doanh quý I dù tích cực nhưng chưa đủ tạo bất ngờ lớn để duy trì đà tăng liên tục. Điều này khiến áp lực hiện thực hóa lợi nhuận gia tăng mạnh ở các vùng giá cao.

Theo đánh giá của ông Phong, khả năng VN-Index kiểm định lại vùng 1.800 điểm trong ngắn hạn là tương đối cao. Đây được xem là vùng hỗ trợ tâm lý quan trọng, đồng thời là khu vực thị trường có thể hấp thụ lượng cung chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh vừa qua.

“Nếu lực cầu đủ tốt và dòng tiền vẫn duy trì ổn định, VN-Index hoàn toàn có thể tạo nền tích lũy quanh vùng 1.800 điểm trước khi quay lại xu hướng tăng dài hạn”, chuyên gia Pinetree nhận định.

Trong báo cáo vừa phát hành, Chứng khoán MB (MBS) cũng cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại có thể giúp đưa mặt bằng định giá trở lại trạng thái cân bằng hơn. Trong kịch bản đó, thanh khoản nhiều khả năng sẽ giảm xuống và VN-Index có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ tâm lý quanh 1.800 điểm.

Tích cực hơn, ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc Chi nhánh 2 Hội sở, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết vùng 1.850–1.860 điểm không chỉ là ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật mà còn là vùng định giá tương đối hợp lý, có thể thu hút dòng tiền trở lại.

Ở vùng điểm này, P/E của VN-Index có thể lùi về khoảng 13,5–14 lần, mức được đánh giá là đủ an toàn để kích hoạt sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư và dòng tiền tổ chức.

Tuy nhiên, chuyên gia MASVN, thị trường sẽ quay lại trạng thái phân hóa sâu sắc dựa trên kết quả kinh doanh và câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp. Những cổ phiếu có nền tảng cơ bản yếu hoặc tăng trưởng chủ yếu dựa trên kỳ vọng sẽ tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh. Ngược lại, các doanh nghiệp có nền tảng tốt, định giá hợp lý hoặc sở hữu chất xúc tác rõ ràng có thể tạo đáy trước chỉ số chung.

VN-Index loay hoay trước ngưỡng 1.900 điểm: Tiền lớn chưa đủ mạnh, áp lực chốt lời bủa vây

Trong ngắn hạn, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần ưu tiên chiến lược quản trị rủi ro thay vì tâm lý “mua đuổi” như giai đoạn trước. Thị trường hiện không còn trong trạng thái tăng đồng thuận trên diện rộng mà đã bước sang giai đoạn phân hóa mạnh, đòi hỏi sự chọn lọc kỹ hơn về nhóm ngành và cổ phiếu.

Các nhóm được đánh giá vẫn có triển vọng tích cực gồm ngân hàng, đầu tư công, xây dựng hạ tầng và một số doanh nghiệp xuất khẩu có nền tảng cơ bản tốt. Ngược lại, những cổ phiếu đã tăng nóng trong thời gian ngắn có thể tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh khi dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm chưa tăng nhiều.

Trong bối cảnh hiện nay, vùng 1.800 điểm được xem là “bài kiểm tra” quan trọng đối với VN-Index. Nếu thị trường giữ vững được vùng hỗ trợ này và dòng tiền không suy yếu mạnh, xu hướng tăng trung hạn nhiều khả năng vẫn chưa bị phá vỡ. Ngược lại, nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng và lan rộng ở nhóm cổ phiếu trụ, thị trường có thể cần thêm thời gian để tái tích lũy trước khi bước vào nhịp tăng mới.

Hải Giang