CTCP Phân lân nung chảy Văn Điển (mã chứng khoán: VAF) đang đứng trước khả năng bị hủy niêm yết bắt buộc trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE), theo thông báo ngày 19/03/2026. Nguyên nhân không đến từ kết quả kinh doanh, mà xuất phát từ các vấn đề liên quan đến kiểm toán và tuân thủ quy định thị trường.

Theo HoSE, cổ phiếu VAF hiện thuộc diện bị kiểm soát từ tháng 3/2025. Đáng chú ý, báo cáo tài chính của doanh nghiệp đã bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong 3 năm liên tiếp từ 2023 đến 2025. Đây là căn cứ quan trọng khiến cổ phiếu rơi vào diện xem xét hủy niêm yết bắt buộc theo quy định.

Nội dung ý kiến ngoại trừ trong năm 2025 liên quan đến khoản đầu tư hơn 24,7 tỷ đồng vào dự án nhà máy tại Thanh Hóa. Dù dự án đã dừng triển khai, doanh nghiệp chưa ghi nhận khoản tổn thất này, khiến kiểm toán không đủ cơ sở đánh giá toàn diện ảnh hưởng đến báo cáo tài chính.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn bị nhắc nhở do chậm công bố thông tin giải trình liên quan đến báo cáo kiểm toán. Sau khi nhận báo cáo kiểm toán ngày 16/03/2026, đến ngày 18/03/2026, HoSE vẫn chưa nhận được văn bản giải trình từ phía công ty theo quy định.

Không chỉ gặp vấn đề về kiểm toán, Phân lân Văn Điển còn chưa đáp ứng tiêu chí về cơ cấu cổ đông đại chúng. Tính đến cuối tháng 11/2025, nhóm cổ đông không phải cổ đông lớn chỉ nắm giữ 8,47% vốn điều lệ, thấp hơn mức tối thiểu 10% theo quy định.

Cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp hiện tập trung cao vào hai cổ đông lớn: Tập đoàn Hóa chất Việt Nam (Vinachem) nắm giữ hơn 67% vốn, trong khi Công ty TNHH Hoàng Ngân sở hữu gần 24,5%. Phần còn lại thuộc về hơn 400 cổ đông nhỏ lẻ.

Ở chiều ngược lại, bức tranh kinh doanh của Phân lân Văn Điển lại ghi nhận sự khởi sắc rõ nét trong năm 2025. Doanh thu đạt hơn 1.600 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế vượt 170 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp công bố số liệu.

Sự bứt phá này đánh dấu bước ngoặt sau giai đoạn suy giảm trước đó, khi lợi nhuận từng giảm mạnh xuống chỉ còn khoảng 12 tỷ đồng vào năm 2019. Từ năm 2021, doanh nghiệp bắt đầu phục hồi, nhưng phải đến năm 2025 mới ghi nhận tăng trưởng rõ rệt.

Lợi nhuận gộp vượt mốc 400 tỷ đồng cũng cho thấy quy mô hoạt động được mở rộng đáng kể. Đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh ngành phân bón chịu nhiều biến động về giá nguyên liệu và nhu cầu thị trường.

Phân lân Văn Điển là doanh nghiệp có lịch sử lâu đời, thành lập từ năm 1963, với công suất hiện đạt khoảng 450.000 tấn/năm. Hoạt động chính tập trung vào sản xuất phân bón, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực liên quan như vật liệu xây dựng và thương mại.

Tuy nhiên, những vấn đề về minh bạch tài chính và tuân thủ quy định đang trở thành rào cản lớn. Việc duy trì ý kiến kiểm toán ngoại trừ trong nhiều năm liên tiếp cho thấy các tồn tại chưa được xử lý triệt để.

Trong bối cảnh đó, dù kết quả kinh doanh tích cực, cổ phiếu VAF vẫn đứng trước nguy cơ rời sàn HoSE. Khả năng khắc phục các vấn đề kiểm toán và cải thiện cơ cấu cổ đông sẽ là yếu tố quyết định tương lai niêm yết của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Xuân Bắc