Theo báo cáo của Công ty chứng khoán VNDirect, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung đã khiến dòng vốn tháo chạy ra khỏi thị trường mới nổi cùng thị trường cận biên trong năm 2018 và tiếp tục trong năm 2019, do lo ngại về sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu.

Hệ số P/E trượt của Vn-Index đã giảm từ mức 19 trong tháng 5/2018 xuống 16,7 trong tháng 5/2019, mặc dù kinh tế vĩ mô vẫn tốt, với mức tăng trưởng GDP năm 2018 là 7,1% và lạm phát được kiểm soát ở mức dưới 4%.

Theo quan điểm của VNDirect, cuộc chiến thương mại đã tác động đến tâm lý nhà đầu tư và rủi ro leo thang của cuộc chiến tạo ra một cái bóng bao trùm lên thị trường chứng khoán.

Do đó, VNDirect tin rằng một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc hoặc các tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán chiến tranh thương mại sẽ cải thiện tâm lý nhà đầu tư và là yếu tố hỗ trợ định giá của thị trường chứng khoán.

Vì ngành ngân hàng là một cấu phần lớn của Vn-Index, VNDirect tin rằng các cổ phiếu ngân hàng sẽ được hưởng lợi từ sự hạ nhiệt của cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn phải đối diện với rủi ro giảm giá như nợ xấu tăng cao hay áp lực lãi suất.

Mặc dù chiến tranh thương mại Mỹ - Trung không có tác động trực tiếp đến lãi suất ở Việt Nam, nhưng có thể có tác động gián tiếp thông qua tỷ giá hối đoái. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, đồng USD trở nên mạnh hơn trong khi đồng Nhân dân tệ mất giá.

Khi USD tăng giá, người Việt Nam có xu hướng đầu cơ vào loại tiền này. Để ngăn chặn tích trữ USD, Chính phủ Việt Nam đã phải sử dụng các công cụ tiền tệ để giảm nguồn cung tiền đồng, qua đó tăng lãi suất để duy trì sự hấp dẫn của tiền đồng.

Bên cạnh đó, sự mất giá của đồng Nhân dân tệ cũng gây áp lực cho tiền đồng vì Trung Quốc là đối tác thương mại lớn của Việt Nam. Khi tiền đồng mất giá thêm sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn, do đó làm tăng chi phí vốn.

N.L