Theo các nhà phân tích, giai đoạn tháng 7 - 8, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang được định giá rất rẻ, với mức P/E khoảng 16 lần so với giai đoạn đạt đỉnh đầu tháng 7 vào khoảng 20 lần song thị trường lại không tăng, mà điều chỉnh giảm và đi ngang. Giá trị giao dịch trong tháng 9 cũng giảm 13% so với tháng 8, giảm 4% so với tháng 7 và giảm 19% so với tháng 6.

Lý do là con số P/E 16 lần đó chưa tính đến rủi ro sụt giảm lợi nhuận, thậm chí thua lỗ trong quý III. Nếu cập nhật lợi nhuận quý III, P/E của TTCK Việt Nam sẽ không còn 16 lần nữa, mà có thể cao hơn, nên định giá thị trường có thể không còn rẻ như vậy.

Vì thế, tháng 9 vừa qua, mức thanh khoản sụt giảm mạnh trên TTCK khi mà các nhà đầu tư mang tâm lý phòng thủ, giữ tiền mặt chờ cơ hội đầu tư giá rẻ.

Trước đó, chỉ số VN-Index đã đi lệch so với thế giới kể từ đầu tháng 7. Đây đã từng là một trong những "nỗi buồn" đối với các nhà đầu tư trong nước. Trong khi chứng khoán thế giới, như chỉ số S&P500 của Mỹ từ đầu tháng 7 tới đầu tháng 9 vẫn lập đỉnh cao lịch sử mới với mức tăng 3,18%, thì VN-Index lại giảm 5,89%.

Trong khi đó, lợi nhuận quý III vẫn còn là ẩn số rất lớn trong việc đánh giá thị trường và doanh nghiệp khi mà vẫn có những phân tích tăng trưởng lợi nhuận trái chiều.

TTCK vẫn còn đó 2 yếu tố hỗ trợ chính: cơ hội tăng trưởng kinh tế bứt phá khi dịch bệnh được cơ bản khống chế, mặt bằng lãi suất rất thấp nhờ chính sách nới lỏng tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng.

Hai tuần trở lại đây, khi chứng khoán thế giới bắt đầu đạt đỉnh và quay đầu, TTCK trong nước cũng suy yếu và sụt giảm. Mặc dù các nhà đầu tư trong nước đã quen với những "cú sốc" do dịch bệnh gây ra nhưng giai đoạn không tăng trưởng cả tháng 9 sẽ làm cho thị trường vẫn còn phải đón nhận ít nhất một cú sốc nữa trong vài tuần tới khi mà các báo cáo tài chính quý III đồng loạt được đưa ra. Đó là những số liệu kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết bị dừng hoạt động sản xuất kinh doanh do giãn cách triệt để ở nhiều trung tâm kinh tế lớn của đất nước, chắc chắn sẽ khiến lợi nhuận doanh nghiệp sụt giảm, thậm chí lỗ.

Tuy nhiên, giữ thái độ lạc quan, một số chuyên gia vẫn đưa ra nhận định, giữa thời điểm nhiều thông tin sẽ đẩy thị trường vào giai đoạn khó khăn nhất nhưng nếu vượt qua thì cơ hội tăng trưởng mới sẽ đến.

"Với nền tảng kinh tế, chính trị ổn định, bên cạnh đó kỳ vọng về tăng trưởng hồi phục mạnh, các doanh nghiệp kinh doanh thuận lợi sẽ củng cố thêm cho niềm tin về xu hướng tích cực", ông Nhữ Đình Hòa, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định.

Hải Giang