Theo đó, ngày 23/12/2025, THISO đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã STI12501 với tổng khối lượng 22.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương đương tổng giá trị phát hành 2.200 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 23/12/2028.

Lô trái phiếu có lãi suất cố định 8%/năm trong kỳ đầu tiên, các kỳ tiếp theo được tính bằng lãi suất thả nổi 3,825%/năm. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), lô trái phiếu STI12501 loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được đảm bảo bằng tài sản do Công ty cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương làm tổ chức lưu ký/đăng ký và tổ chức liên quan.

Công ty Cổ phần Thương mại và Dịch vụ Quốc tế THISO được thành lập ngày 28/5/2021 là doanh nghiệp thành viên trong hệ sinh thái Tập đoàn Trường Hải (THACO), hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực thương mại - dịch vụ với các mảng kinh doanh chính gồm bán lẻ, bất động sản thương mại, logistics và dịch vụ hỗ trợ chuỗi cung ứng.

Ngày 18/11/2025, Công ty Cổ phần Sài Gòn Phát Thịnh Ratings (Sài Gòn Ratings) đã công bố báo cáo xếp hạng tín nhiệm lần đầu đối với THISO với mức xếp hạng vnA-, triển vọng ổn định.

Theo Saigon Ratings, THISO có vị thế kinh doanh tương đối tốt trong ngành nhờ quy mô hoạt động lớn và sự gắn kết chặt chẽ với hệ sinh thái THACO. Doanh nghiệp sở hữu mô hình kinh doanh đa dạng, trong đó nổi bật là hoạt động bán lẻ thông qua chuỗi đại siêu thị Emart Việt Nam, cùng với đầu tư và khai thác các trung tâm thương mại, cao ốc văn phòng và hệ thống logistics. Việc phân bổ hoạt động trên nhiều mảng giúp THISO có nguồn thu đa chiều và giảm phụ thuộc vào một lĩnh vực đơn lẻ.

Bên cạnh đó, Saigon Ratings đánh giá cao sự hỗ trợ từ THACO đối với THISO trong các khía cạnh quản trị, tài chính và chiến lược phát triển. Doanh nghiệp được hưởng lợi từ kinh nghiệm triển khai dự án, khả năng tiếp cận nguồn vốn và uy tín của tập đoàn mẹ. Danh mục tài sản thương mại có giá trị cũng được xem là yếu tố hỗ trợ cho năng lực tín dụng và khả năng huy động vốn của THISO trong trung hạn.

Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra một số rủi ro và hạn chế trong hồ sơ tín nhiệm của doanh nghiệp. Hoạt động kinh doanh của THISO chịu ảnh hưởng đáng kể từ diễn biến của nền kinh tế vĩ mô và sức mua tiêu dùng trong nước. Các mảng bán lẻ và cho thuê mặt bằng thương mại có tính chu kỳ cao, do đó doanh thu và hiệu quả kinh doanh có thể biến động khi nhu cầu tiêu dùng suy yếu.

Về tài chính, Saigon Ratings nhận định THISO có mức đòn bẩy tương đối cao, phù hợp với đặc thù doanh nghiệp đầu tư mạnh vào tài sản dài hạn như trung tâm thương mại và hạ tầng logistics. Nhu cầu vốn lớn khiến doanh nghiệp phụ thuộc vào các kênh huy động vốn, trong đó có trái phiếu, làm gia tăng áp lực trả nợ và yêu cầu duy trì dòng tiền ổn định trong dài hạn.

Ngoài ra, rủi ro tập trung cũng được đề cập khi một phần đáng kể hoạt động và dòng tiền của THISO gắn với các dự án và thương hiệu chủ lực, đặc biệt là chuỗi Emart Việt Nam. Việc mở rộng hệ thống bán lẻ đòi hỏi chi phí đầu tư ban đầu lớn, thời gian hoàn vốn dài và chịu sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành bán lẻ hiện đại.

Với mức xếp hạng vnA-, Saigon Ratings đánh giá THISO có khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ở mức khá, song vẫn nhạy cảm trước các biến động bất lợi của môi trường kinh doanh và rủi ro ngành. Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng doanh nghiệp sẽ duy trì hoạt động ở quy mô hiện tại, kiểm soát đòn bẩy tài chính và tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ hệ sinh thái THACO trong thời gian tới.

Xuân Bắc