Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (mã chứng khoán: CII) vừa công bố báo cáo tài chính riêng quý II/2026 với diễn biến lợi nhuận kém tích cực. Theo đó, lợi nhuận sau thuế trong quý chỉ đạt 16,9 tỷ đồng, giảm khoảng 90,6% so với mức 180 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 27,8 tỷ đồng, thấp hơn rất nhiều so với cùng kỳ.

Theo văn bản giải trình gửi cơ quan quản lý, nguyên nhân chủ yếu khiến lợi nhuận giảm mạnh đến từ việc CII phải trích lập dự phòng đối với khoản đầu tư vào công ty con theo quy định hiện hành. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng lên do doanh nghiệp mở rộng triển khai và quản lý các dự án. Điều này khiến kết quả lợi nhuận sụt giảm mạnh dù hoạt động kinh doanh không ghi nhận biến động bất thường về doanh thu.

Một điểm đáng chú ý là mức giảm lợi nhuận chủ yếu phản ánh tác động của các khoản chi phí kế toán hơn là sự suy giảm trong hoạt động đầu tư hạ tầng. Điều này khiến bức tranh tài chính của CII trở nên khá đặc biệt khi nhiều chỉ tiêu trên bảng cân đối kế toán lại ghi nhận sự tăng trưởng mạnh.

Tài sản tiếp tục mở rộng, đầu tư tài chính tăng mạnh

Tại ngày 30/06/2026, tổng tài sản của CII đạt gần 21.475 tỷ đồng, tăng hơn 3.055 tỷ đồng so với đầu năm, tương ứng mức tăng khoảng 16,6%. Quy mô tài sản mở rộng chủ yếu đến từ nhóm tài sản ngắn hạn và các khoản đầu tư tài chính.

Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt khoảng 477,1 tỷ đồng, tăng gần 171 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng chú ý hơn, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng từ khoảng 9.488,4 tỷ đồng lên 11.374,1 tỷ đồng, tương đương tăng gần 1.886 tỷ đồng. Phần lớn khoản mục này là các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn.

Ở nhóm tài sản dài hạn, đầu tư tài chính cũng ghi nhận mức tăng đáng kể. Giá trị đầu tư tài chính dài hạn đạt khoảng 5.819,1 tỷ đồng, tăng hơn 1.560 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, đầu tư vào công ty con đạt gần 2.933,9 tỷ đồng, đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết hơn 1.336,2 tỷ đồng và các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn dài hạn đạt gần 1.597,7 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng ghi nhận khoản dự phòng tổn thất đầu tư dài hạn gần 364 tỷ đồng, tăng đáng kể so với đầu năm.

Việc quy mô đầu tư tiếp tục mở rộng trong khi đồng thời phải tăng trích lập dự phòng cho thấy CII vẫn đang trong quá trình cơ cấu và triển khai danh mục đầu tư, nhưng một số khoản đầu tư đã phát sinh nghĩa vụ ghi nhận dự phòng theo quy định kế toán.

Bên cạnh đó, tài sản dở dang dài hạn cũng tăng từ gần 11,9 tỷ đồng lên khoảng 19,4 tỷ đồng, phản ánh doanh nghiệp vẫn tiếp tục triển khai các dự án đầu tư mới.

Áp lực dự phòng và nợ vay song hành với quá trình mở rộng

Không chỉ quy mô tài sản tăng lên, cơ cấu nguồn vốn của CII cũng có nhiều biến động trong nửa đầu năm. Tính đến cuối tháng 6/2026, tổng nợ phải trả của CII đạt khoảng 12.744,7 tỷ đồng, tăng hơn 2.300 tỷ đồng so với đầu năm.

Trong đó, nợ dài hạn tăng mạnh lên khoảng 9.212 tỷ đồng, còn vay và nợ thuê tài chính dài hạn vượt 4.020 tỷ đồng. Ngược lại, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm còn khoảng 3.091 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp có xu hướng cơ cấu lại kỳ hạn các khoản vay.

Ở chiều tích cực, vốn chủ sở hữu cũng tăng lên khoảng 8.730,3 tỷ đồng, cao hơn gần 755 tỷ đồng so với đầu năm. Vốn điều lệ sau các đợt tăng vốn đạt gần 6.719,9 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt hơn 762 tỷ đồng.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn âm hơn 1.151,9 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Tuy nhiên, đây không phải hiện tượng hiếm gặp đối với các doanh nghiệp đầu tư hạ tầng khi nhu cầu vốn lưu động và đầu tư thường ở mức cao.

Trong kỳ, dòng tiền từ hoạt động đầu tư cũng âm khoảng 1.752,2 tỷ đồng do doanh nghiệp tiếp tục giải ngân vào các khoản đầu tư và cho vay. Để bù đắp nhu cầu vốn, dòng tiền từ hoạt động tài chính đạt dương hơn 3.075,1 tỷ đồng nhờ phát hành cổ phiếu và huy động vốn. Nhờ đó, lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ tăng lên khoảng 477,1 tỷ đồng.

Diễn biến trên thị trường chứng khoán cũng phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với CII. Trong phiên giao dịch sáng 22/07/2026, cổ phiếu CII được giao dịch quanh mức 13.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa thị trường khoảng 9.340,6 tỷ đồng. So với vùng giá 19.000 đồng/cổ phiếu ghi nhận vào giữa tháng 5, thị giá của CII đã giảm hơn 25% sau khoảng hai tháng, trong bối cảnh doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý II suy giảm mạnh.

Dù vậy, cổ phiếu CII hiện vẫn giao dịch dưới giá trị sổ sách khi giá trị sổ sách đạt khoảng 15.590 đồng/cổ phiếu, tương ứng hệ số P/B khoảng 0,72 lần. EPS bốn quý gần nhất đạt khoảng 230 đồng/cổ phiếu, đưa hệ số P/E lên khoảng 61,7 lần do lợi nhuận sụt giảm. Thanh khoản của mã này vẫn duy trì ở mức cao với khối lượng khớp lệnh bình quân 10 phiên đạt hơn 8,2 triệu cổ phiếu, cho thấy CII vẫn là một trong những cổ phiếu hạ tầng thu hút sự quan tâm của dòng tiền trên thị trường

Nhìn vào các chỉ tiêu tài chính, có thể thấy lợi nhuận sụt giảm mạnh chưa phản ánh đầy đủ bức tranh hoạt động của CII trong nửa đầu năm. Trong khi báo cáo kết quả kinh doanh chịu ảnh hưởng đáng kể từ khoản trích lập dự phòng và chi phí quản lý gia tăng, bảng cân đối kế toán lại cho thấy doanh nghiệp vẫn tiếp tục mở rộng quy mô tài sản, gia tăng đầu tư tài chính và huy động thêm nguồn vốn để triển khai các dự án.

Xuân Bắc