Phát Đạt và quãng trầm của cổ phiếu PDR

Trong thời gian gần đây, thị trường chứng khoán đã được chứng kiến sự “bứt phá giới hạn” của cổ phiếu PDR khi phiên giao dịch ngày 7/7/2021 thị giá của cổ phiếu này đã cán mốc 96.200 đồng/cp, tương đương tăng hơn 129% kể từ đầu năm (giá đã điều chỉnh), cũng là vùng giá cao nhất lịch sử niêm yết.

Những con số đáng nể

Theo nhận định của ông Hoàng Văn Thọ - Chuyên gia phân tích ngành bất động sản của CTCP Quản lý quỹ Dragon Capital, dưới tác động tiêu cực của dịch bệnh, nhóm cổ phiếu bất động sản trong hơn 1 năm trở lại đây đã không có được độ “hot” trên thị trường như nhóm ngân hàng, chứng khoán hay thép.

Thế nhưng, trên thực tế làn sóng tăng giá của các cổ phiếu bất động sản vẫn âm thầm diễn ra, thậm chí nhiều cổ phiếu có mức tăng trưởng mạnh hơn thị trường chung nhờ có câu chuyện riêng, hoặc kết quả kinh doanh tốt.

Và PDR là một trong số đó. Hiện, cổ phiếu này đã điều chỉnh giảm về vùng giá 90.000 đồng/cp, tuy nhiên vẫn ghi nhận mức tăng hơn 114% so với đầu năm, cao hơn nhiều so với mức 42,2% của Vn-Index tính tại thời điểm hiện nay.

Cổ phiếu PDR tăng mạnh trong thời gian gần đây.

Đà tăng giá mạnh mẽ của PDR đã đóng góp tích cực cho mức tăng chung của chỉ số VN-Index và đưa PDR trở thành một trong những mã cổ phiếu nổi bật trong nhóm VN30 nói riêng và nhóm cổ phiếu ngành bất động sản nói chung.

Theo đó, mới đây, Công ty chứng khoán Mirae Asset (MASVN) đã đưa cổ phiếu PDR của CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt vào danh sách các cổ phiếu hàng đầu với khuyến nghị đầu tư mua vào với mức giá mục tiêu 116.500 đồng/cp.

Lý giải đà tăng trưởng của cổ phiếu PDR thời gian qua, ông Hoàng Văn Thọ cho biết, cổ phiếu của một số doanh nghiệp bất động sản như Phát Đạt, Novaland, Nam Long,... tăng trưởng, đi ngược lại với khó khăn chung của thị trường nhờ có các dự án chuyển tiếp từ những năm trước.

Thực tế, trong nửa đầu năm 2021, Phát Đạt ghi nhận doanh thu đạt 1.123,8 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 502 tỷ đồng, tăng 80% so với cùng kỳ. Kết quả này đã đưa công ty hiện diện trong top 5 doanh nghiệp bất động sản có mức lợi nhuận cao nhất 6 tháng đầu năm 2021.

Để đạt được những con số tài chính đáng nể nói trên, Phát Đạt đã đẩy nhanh tiến độ bàn giao, ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ một phần khu thấp tầng của Phân khu 9, cùng một phần khu cao tầng của Phân khu 4 tại Dự án Khu đô thị du lịch sinh thái Nhơn Hội (Bình Định).

Đại diện của Phát Đạt cho biết, công ty tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch doanh thu 4.700 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 2.335 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.868 tỷ đồng như kế hoạch đã được ĐHĐCĐ thường niên 2021 thông qua.

Dài hạn lại đáng lo

Quay trở lại với mức định giá có phần hơi “ưu ái” của MASVN dành cho PDR, cơ sở để công ty chứng khoán này đưa ra quyết định đến từ việc Phát Đạt hiện đang sở hữu hơn 470 ha quỹ đất, tập trung tại các địa phương giàu tiềm năng về du lịch và kinh tế như Bình Định, Quảng Ngãi, Bình Dương, Bà Rịa - Vũng Tàu, Phú Quốc, Đà Nẵng.

Trong số này, Quảng Ngãi đang là thị trường được Phát Đạt tập trung khai thác từ những năm 2020. Điều này được thể hiện ở việc 6 năm trở lại đây, những dự án khu dân cư, nghỉ dưỡng liên tiếp được doanh nghiệp đề xuất tới tỉnh.

Trọng điểm gồm các dự án Khu dân cư đường Phan Đình Phùng, Khu dân cư Bàu Cả kết hợp chỉnh trang đô thị (quy mô khoảng 7,7ha), Khu dân cư Bờ Bắc kết hợp chỉnh trang đô thị (tổng mức đầu tư 1.742 tỷ đồng với khoảng 1.800 lô đất nền nhà phố và shophouse). Thế nhưng, cả 3 dự án này đều vướng mắc trong quá trình triển khai.

Cụ thể, dự án Bờ Bắc bị chồng lấn với các dự án khác (điển hình có hơn 69ha nằm trong dự án khu dân cư trục Mỹ Trà- Mỹ Khê; khu vực dự kiến Quy hoạch khu chính trị hành chính của thành phố), được tỉnh thống nhất từ năm 2018 nhưng đến tháng 10/2020 quy hoạch chi tiết 1/500 mới được phê duyệt với quy mô chỉ còn 53,9ha.

Đối với dự án Khu dân cư đường Phan Đình Phùng liên tục gặp vấn đề pháp lý. Đáng chú ý, giữa năm 2020 vừa qua, thông tin từ Văn phòng UBND tỉnh cho biết, theo Quyết định vào năm 2009 của Chủ tịch UBND tỉnh thì chủ đầu tư dự án là Trung tâm phát triển quỹ đất TP. Quảng Ngãi và “chưa có Quyết định của Chủ tịch UBND tỉnh cho thay đổi chủ đầu tư đối với dự án này (nếu có thì đề nghị Sở Xây dựng cung cấp)”.

Về Khu dân cư Bàu Cả kết hợp chỉnh trang đô thị thì liên tiếp phải xin giãn tiến độ, nhưng vẫn nợ tiền sử dụng đất với giá trị khoảng 281,3 tỷ đồng. Đáng chú ý, dù đã được bán thành công gần hết dự án nhưng tới tháng 2/2021, cơ quan chức năng xác định, khu dân cư Bàu Cả của Phát Đạt vẫn chưa hoàn thành bồi thường, giải phóng mặt bằng.

Trong một động thái mới nhất, Phát Đạt đã cụ thể hóa tham vọng lấn sân sang mảng năng lượng và bất động sản công nghiệp thời gian tới. Điển hình, Phát Đạt đã chính thức triển khai sản phẩm đầu tiên là dự án kho bãi tổng hợp, dịch vụ hậu cần cảng và dịch vụ logistics tại khu vực Cảng Cái Mép (Bà Rịa - Vũng Tàu) rộng 24ha.

Đồng thời đã sẵn sàng cho kế hoạch phát triển thêm quỹ đất khu công nghiệp lên gần 6.000ha ở Quảng Ngãi, Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa - Vũng Tàu và Đà Nẵng.

Tuy nhiên, với các lĩnh vực kinh doanh mới, nếu “thuận buồm xuôi gió” dự kiến phải đến cuối năm 2022 Phát Đạt mới có nguồn thu. Nhưng hiện nay, tình hình dịch Covid-19 kéo dài và liên tiếp có những diễn biến phức tạp và khó đoán định khả năng khống chế sẽ tác động rất lớn đến các doanh nghiệp bất động sản.

Khi nguồn từ các dự án cũ dần cạn kiệt, dự án "của để dành" lại đang gặp trắc trở, doanh thu từ lĩnh vực kinh doanh khác lại đang ở thì tương lai, cổ phiếu PDR liệu có còn hấp dẫn?

Thùy Linh