Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa chứng kiến một đợt tháo hàng mạnh xuất phát từ dòng cổ phiếu dẫn dắt là ngân hàng. Chỉ trong 2 phiên giao dịch ngày 7-8/6, chỉ số Vn-Index đã "bốc hơi" hơn 54 điểm, về mức 1.319 điểm.
Chỉ mới tuần trước đó, thị trường còn tưng bừng giao dịch với dòng tiền trong nước cuồn cuộn chảy bất chấp áp lực bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại. Chỉ số Vn-Index đã duy trì đà tăng trong 5 phiên và liên tục phá đỉnh mới.
Lệnh MP chiếm sóng
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc phân tích Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, có 3 nguyên nhân chính khiến thị trường bất ngờ lao dốc.
Đầu tiên là việc Vn-Index đã tăng mạnh trong thời gian gần đây dẫn tới P/E của chỉ số đã ở quanh mức 18 lần, không còn là mức hấp dẫn nữa. Tiếp đó, room cho vay margin đã ở ngưỡng rủi ro, trước khi các công ty chứng khoán tăng vốn giải tỏa trần margin thì nhà đầu tư sẽ có tâm lý e ngại mua vào.
Nhịp giảm của thị trường là cần thiết trong bối cảnh đã tăng quá cao. |
Nguyên nhân cuối cùng rất đáng chú ý là vấn đề về hệ thống, giá khớp lệnh trên bảng điện gần đây không hiện thị đúng khiến nhà đầu tư không theo dõi được để đưa ra giá đặt lệnh hợp lý. Đặc biệt, cũng chính tại thời điểm này, các công ty chứng khoán lại đồng loạt dừng tính năng hủy/sửa lệnh với lý do tránh tình trạng nghẽn lệnh trên HoSE.
Có ý kiến cho rằng, việc đó chẳng khác nào khi chơi cờ, quân cờ đã đặt xuống bàn thì không được phép di chuyển. Thậm chí, ở nhiều loại cờ, hình thức cờ mù/cờ tưởng còn là hình thức thi đấu giữa các kỳ thủ trình độ cao khi đòi hỏi khả năng chơi cờ bằng tâm trí, mỗi nước chỉ được đi một lần duy nhất rồi phó mặc cho số phận.
Chắc hẳn chưa ai từng nghĩ, một việc tưởng như chỉ có ở một trò chơi giải trí mang đầy tính nghệ sĩ, phiêu lưu như vậy, nay lại đang diễn ra ngay trên sàn giao dịch của một thị trường vốn hàng chục nghìn tỷ đồng.
Số liệu trên bảng điện tử không chính xác, lệnh vào bị treo rất lâu nên không có gì đảm bảo đến lúc lệnh vào được thì giá còn như cũ. Do đó, nhà đầu tư muốn giao dịch được luôn thì chỉ có lệnh MP mới không phải ngồi chờ đợi, mà cũng không biết chờ ở đâu vì giá nhìn thấy có khi là giá của 3-5 phút trước đó.
Ngay cả khi sử dụng lệnh MP, nhà đầu tư cũng vẫn phải nhận độ trễ nhiều phút khiến các đợt bán ra cứ tăng lên như con sóng dồn. Trong khi đó, kiểu lệnh này luôn đẩy biên độ giá lên rất cao, hàng loạt nhóm cổ phiếu như thép, ngân hàng giảm càng giảm, thậm chí có cổ phiếu còn ghi nhận mức giảm mạnh nhất một ngày kể từ đầu năm.
Đà giảm đã được báo trước
Thực tế, việc các công ty chứng khoán không cho các nhà đầu tư huỷ/sửa lệnh dẫn đến việc lệnh MP được sử dụng tối đa được các chuyên gia đánh giá là bước lùi của thị trường chứng khoán. Bởi lẽ, động thái này đã vô tình gia tăng áp lực bán tháo và gây hoảng loạn lên thị trường, nhà đầu tư chịu thiệt hại nặng nề.
Tuy nhiên, theo chuyên gia chứng khoán Nguyễn Hồng Điệp, đây không phải là tác nhân khiến thị trường "nhuộm đỏ" như trong 2 phiên vừa qua. Việc điều chỉnh là bình thường, thậm chí cần thiết để tạo nền giá.
"Nếu bạn đầu tư theo T+ thì tôi không có ý kiến gì, nhưng nếu bạn đầu tư trung và dài hạn thì việc NAV (giá trị tài sản hiện tại) bị giảm khoảng 5-8% thì nên vui vẻ chấp nhận. Trước sau gì những cổ phiếu của các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tăng trưởng, có tài sản cũng sẽ tăng trở lại", ông Điệp nhận định.
Thực tế, nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán - nhóm giảm sâu nhất trong 2 phiên vừa qua, đã có tín hiệu cảnh báo từ cuối tuần trước, khi nhiều mã đã bắt đầu bị chốt lời đến mức phân hoá trong nhóm.
Cũng tại thời điểm cuối tuần trước, thị trường đã xuất hiện nhiều tín hiệu muốn "xì hơi". Có thể kể đến việc lãnh đạo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước bất ngờ lên tiếng công bố con số margin rất cao và các đánh giá về độ nóng của thị trường.
Theo ông Lê Vương Hùng - Giám đốc khối kinh doanh môi giới Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC), ở giai đoạn này, nhà đầu tư cần có chiến lược rõ ràng, vì cơ hội dễ dàng kiếm lời ở các nhóm tăng nóng như ngân hàng, thép đã không còn.
Cụ thể, trong quý III, giá thép sẽ chững lại khiến dư địa tăng đã không còn nhiều, còn nhóm cổ phiếu ngân hàng đã tăng giá cao hơn nhiều so với định giá nên cần điều chỉnh.
Cũng theo ông Hùng, sắp tới, thị trường sẽ phân hóa, điều chỉnh để tìm ra nhóm dẫn dắt mới. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng và lựa chọn các cổ phiếu có khả năng bảo toàn vốn và có dòng tiền chảy vào như dệt may, xuất khẩu...
Nhìn chung, về tổng thể, thị trường luôn cần giảm bớt độ căng ở các nhóm cổ phiếu dẫn dắt tập trung nhiều tiền nhất. Hiện, dòng tiền trên thị trường vẫn rất cao, vận động liên tục bán mã này, mua mã khác để kỳ vọng về một chiến thắng nối dài. Vì vậy, thị trường vẫn sẽ có những lực đỡ trong giai đoạn tới.
Minh Khuê