Trong khi khối ngoại vẫn trong trạng thái bán ròng, nhà đầu tư F0 chính là “phao cứu sinh” cho chuỗi tăng của Vn-Index khi chỉ số này liên tục chinh phục các đỉnh lịch sử mới 1.300 điểm rồi 1.400 điểm.
Chuỗi tăng nóng của thị trường chứng khoán trong giai đoạn vừa qua khiến chỉ số giá trên thu nhập (P/E) hiện lên đến 19,1x, tương đương thời điểm 2017-2018 và đây không phải là mức an toàn cho các giao dịch mua mới.
Giai đoạn “xương xẩu”
Thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2021 qua đi như mơ khi chỉ số Vn-Index đạt 1.408,55 điểm, tăng gần 26% và tăng mạnh gần 113% so với thời điểm cuối tháng 3/2020 (thời điểm vùng đáy của thị trường).
Thị trường triền miên nhuộm sắc xanh và tăng điểm thần tốc, nhiều lúc đi ngược với tin tức kinh tế vĩ mô, bất chấp tác động bất lợi của dịch Covid-19. Thanh khoản thị trường cũng tăng trưởng mạnh mẽ lên đến hàng tỷ USD được giao dịch mỗi phiên.
Tuy nhiên, diễn biến thị trường kể từ đầu tháng 7 đến nay đã khiến xu hướng hiện tại của thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro.
 |
|
Thị trường chứng khoán đã bước vào giai đoạn xương xẩu. |
Thực tế, cơn “sóng thần” ập tới trong phiên 6/7 đã làm choáng váng cả thị trường, đặc biệt là các nhà đầu tư F0 và nó chứng minh một điều là thị trường chứng khoán không phải nơi dễ kiếm tiền. Đóng cửa phiên giao dịch này, chỉ số Vn-Index đã “rơi" tự do 56,34 điểm, tương đương gần 4% - mức rơi kỷ lục kể từ giữa tháng 1/2021.
Thị trường chìm nghỉm trong làn sóng bán tháo, đặc biệt hệ thống giao dịch mới được áp dụng cho phép đẩy lệnh thoải mái đã khiến lệnh bán ra ồ ạt như thác đổ, không có cách nào chặn lại được. Đáng chú ý, thị trường không có bất cứ một thông tin xấu hay bất kỳ lý do nào khác khiến các nhà đầu tư loanh quanh không hiểu chuyện gì đang xảy ra.
Thế nhưng, cho dù xuất phát từ nguyên nhân nào, đà giảm mạnh vừa qua sẽ khiến nhà đầu tư nhận ra rằng, thị trường đã bước vào giai đoạn “xương xẩu”. Nếu quan sát thị trường trong giai đoạn tháng 6 đến nay có thể thấy, các chỉ số thị trường liên tiếp lập đỉnh nhưng lại rất ít cổ phiếu có đỉnh giá mới.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán là minh chứng rõ ràng nhất cho sự “hết lực” khi đi ngược kỳ vọng của rất nhiều nhà đầu tư trong những phiên vừa qua. Hệ thống giao dịch mới được trông đợi sẽ đưa thanh khoản lên cao, từ đó giúp các công ty chứng khoán hưởng lợi, nhưng đây lại là lúc nhà đầu tư tranh nhau chốt lời.
Dù thanh khoản tăng trở lại sau khi hệ thống mới vận hành, nhưng dòng tiền trên thị trường thực tế đã không được dồi dào như giai đoạn 5 tháng đầu năm. Suốt 3 tuần cuối tháng 6, thị trường có kỳ vọng rất lớn vào đợt báo cáo tài chính quý II, đáng tiếc thanh khoản lại chỉ duy trì ngưỡng trung bình.
Cần minh bạch thị trường
Trước diễn biến kể trên, có ý kiến cho rằng, thị trường đã tăng quá nóng và dấu hiệu của rủi ro đã ngày càng rõ ràng, nên chăng các cơ quan quản lý cần có biện pháp “ghìm cương” thị trường để bảo vệ các thành phần tham gia, cũng như sự phát triển chung.
Trong một phát biểu mới đây, ông Phạm Hồng Sơn, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) nói rằng, thị trường chứng khoán không tách rời, riêng biệt mà đồng hành cùng sự phát triển chung của kinh tế. Với sự quyết liệt của Chính phủ trong xử lý dịch bệnh, việc tiêm vaccine đạt tỷ lệ cao sẽ giúp triển vọng năm nay và năm sau phát triển.
Thế nhưng, thị trường chứng khoán luôn có 2 mặt thuận lợi và rủi ro, nhà đầu tư cần hết sức cẩn trọng. Về phía cơ quan quản lý nhà nước, trong 6 tháng cuối năm, UBCKNN sẽ thực hiện quyết liệt để bảo vệ công ty chứng khoán, nhà đầu tư và cả thị trường. Với bối cảnh hiện nay, còn biến động dịch bệnh, dù kiểm soát tốt nhưng vẫn cần cẩn trọng để giữ cho thị trường hoạt động bền vững.
Hơn nữa, quý III sẽ khó khăn hơn cho nền kinh tế vĩ mô vì có mức nền bắt đầu cao từ quý III năm ngoái. Khi đáy vĩ mô vào quý II năm ngoái kèm theo tác động của dịch bệnh với quy mô ca nhiễm Covid-19 tăng cao, nhiều tỉnh, thành phải giãn cách xã hội, nên triển vọng của quý III được đánh giá là ở mức thấp.
Tuy nhiên, theo ông Phạm Vũ Thăng Long, đại diện CTCK TP.HCM (HSC), P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam dù được đánh giá đang ở mức cao nhưng so với các nước khác trong khu vực vẫn còn thấp (Hàn Quốc 21,1x; Thái Lan 29,5x). Điều này chứng tỏ được sức hấp dẫn về dài hạn của thị trường Việt.
Đồng quan điểm, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận kinh tế vĩ mô và chiến lược thị trường, khối phân tích thuộc Công ty chứng khoán VNDirect nhận định, dù khó đi lên như giai đoạn đầu năm do mặt bằng định giá đã không còn rẻ như giai đoạn trước, nhưng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn dư địa tăng trưởng trong nửa cuối năm 2021.
Nhiều ý kiến cho rằng, tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán luôn hiện hữu, nên việc “ghìm cương” lúc này là không cần thiết, thay vào đó là làm trong sạch thị trường chứng khoán mới là hoạt động phải làm. Đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang lệ thuộc quá nhiều vào nhà đầu tư F0 như hiện nay.
Minh Khuê
