Ngày 17/4 tới, công ty TNHH MTV Tổng công ty Truyền hình Cáp Việt Nam (VTVcab)_sẽ tiến hành đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO). Lượng cổ phần được mang ra đấu giá là 42,29 triệu cổ phần, tương đương 47,8% vốn điều lệ. Vốn điều lệ dự kiến của VTVcab sau cổ phần hóa là 884 tỷ đồng.
Với mức giá khởi điểm lên đến 140.900 đồng/cổ phần, dự kiến đem về cho VTVcab gần 6.000 tỷ đồng. Tại mức giá này, 88,4 triệu cổ phần của VTVcab sẽ có giá trị lên tới 12.455 tỷ đồng.
Nợ chồng chất
VTVcab là doanh nghiệp hoạt động kinh doanh chính trong lĩnh vực dịch vụ truyền hình trả tiền, điều hành hệ thống phát bằng cáp, hoạt động cung cấp dịch vụ truy cập Internet bằng mạng viễn thông có dây, truyền hình số vệ tinh, truyền hình trực tuyến…
Đến nay, VTVcab đang phát sóng 200 kênh truyền hình, trong đó có 70 kênh truyền hình HD.
Mặc dù được sự hẫu thuẫn từ phía Đài Truyền hình Việt Nam (VTV) nhưng kết quả kinh doanh của VTVcab lại quá ảm đạm.
Theo số liệu trên website vtv.vn, năm 2016, VTVcab ghi nhận 2.045 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 11,3% so với năm 2015 và 68,5 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 5% so với năm 2015. Trong khi đó, khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tiếp tục âm hơn 39,1 tỷ đồng.
Tính đến cuối năm 2016, nợ phải trả của VTVcab vào khoảng 1.936 tỷ đồng, chiếm đến 80% tổng nguồn vốn. Trong đó, nợ ngắn hạn là 1.329 tỷ đồng, vượt quá tài sản ngắn hạn hơn 500 tỷ đồng khiến đơn vị kiểm toán lo ngại về khả năng thanh khoản của công ty.
Trong năm 2016, VTVcab đã tăng vay nợ ngân hàng thêm gần 330 tỷ đồng để bổ sung nguồn vốn.
Tính đến ngày 30/9/2017, doanh thu của VTVcab đạt 1.591 tỷ đồng, song lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 38,2 tỷ đồng, giảm 33,5% so với năm 2016. Tuy nhiên, lợi nhuận chưa phân phối 9 tháng năm 2017 đã ghi nhận lãi 38,82 tỷ đồng.
Số nợ phải trả đã tăng lên 2.026 tỷ đồng và vẫn chiếm 80% tổng nguồn vốn, trong đó nợ ngắn hạn là 1.246 tỷ đồng, vượt tài sản ngắn hạn gần 300 tỷ đồng. Ngoài ra, VTVcab hiện vẫn còn một khoản đầu tư trị giá 77 tỷ đồng tại công ty TNHH Thương mại TC từ năm 2013 vẫn “mắc kẹt” do hoạt động giải thể công ty này quá chậm.
Tính đến 31/12/2016, VTVcab ghi nhận 58,1 tỷ đồng trích lập dự phòng cho khoản đầu tư này, tương đương 75% giá trị.
Bài toán làm gì để tăng trưởng, đảm bảo nguồn thu nhập khi đứng trước sự cạnh tranh với các doanh nghiệp cùng ngành, đồng thời thích nghi với sự phát triển quá nhanh của công nghệ có lẽ vẫn đang chưa có lời giải đối với VTVcab.
Theo một khảo sát gần đây, có tới 45% người được khảo sát trả lời rằng họ xem tivi ít hơn cách đây 1 năm, con số này sẽ càng ngày càng ít đi khi tốc độ phát triển internet tiếp tục duy trì mạnh mẽ.
Theo phương án cổ phần hóa, Nhà nước sẽ nắm giữ ở 51% vốn điều lệ tại VTVcab, 1,16% cổ phần của doanh nghiệp này sẽ bán ưu đãi cho cán bộ công nhân viên và 47,84% bán đấu giá công khai.
 |
Là đơn vị truyền hình trả tiền duy nhất trực thuộc VTV, giá trị cổ phần được tính toán có thể lên tới 12.455 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả của VTVcab chiếm 80% tổng nguồn vốn
Lằng nhằng định giá
Để chuẩn bị cho công tác cổ phần hóa, VTVcab đã chọn công ty TNHH Kiểm toán CPA Việt Nam xác định giá trị doanh nghiệp tại thời điểm 1/1/2016.
Công ty kiểm toán đã lựa chọn phương pháp tài sản để xác định giá trị doanh nghiệp, do ước tính phương pháp này sẽ mang lại giá trị cao nhất.
Theo đó, CPA xác định giá trị thực tế vốn nhà nước tại VTVcab đạt 2.406 tỷ đồng, giá trị thực tế doanh nghiệp đạt 3.956 tỷ đồng.
Tuy nhiên, kết quả kiểm toán định giá VTVcab của Kiểm toán Nhà nước (KTNN) xác định kết quả định giá theo phương pháp tài sản do CPA Việt Nam và VTVcab đề xuất còn chưa hợp lý._Sau kiểm toán, giá trị thực tế của VTVcab tăng 279 tỷ đồng, đạt 4.234 tỷ đồng. Tổng giá trị thực tế phần vốn nhà nước tại đây sau kiểm toán đạt 2.684 tỷ đồng, tăng 278 tỷ đồng so với con số kiểm toán của CPA Việt Nam.
Theo KTNN, cần thiết sử dụng kết hợp nhiều cách tiếp cận với nhiều phương pháp định giá khác nhau để xác định giá trị doanh nghiệp nhằm đảm bảo tính đúng, tính đủ cả 3 yếu tố: tài sản hiện có, lợi thế kinh doanh và khả năng sinh lợi…
Theo VTVcab, lợi thế của công ty này so với các đối thủ cạnh tranh khác là sở hữu mạng lưới phủ sóng rộng khắp với gần 60 tỉnh, thành phố trên cả nước và số lượng thuê bao truyền hình trả tiền lớn nhất Việt Nam.
Tuy nhiên, trong những ngày qua, nhiều khách hàng sử dụng dịch vụ của VTVcab đã rất bức xúc về việc bất ngờ bị cắt nhiều kênh truyền hình nước ngoài như: HBO, Cinemax, Cartoon Network, Discovery… mà không có bất cứ thông báo nào từ công ty này.
Về vấn đề này, Cục Cạnh tranh và Bảo vệ người tiêu dùng (Bộ Công Thương) cho biết đã yêu cầu VTVcab báo cáo sự việc, tiến hành xác minh. Trường hợp VTVcab có vi phạm pháp luật về bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng, Cục Cạnh tranh và Bảo vệ người tiêu dùng sẽ xử lý đầy đủ theo quy định của pháp luật.
Linh Đan
